深交所创业板 SZ300308 · 2026年第一季度
中际旭创2026年一季度财报桑基图：净利大增262%，毛利率抬升9.4个百分点
2026年一季度，中际旭创营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比大增262.28%；扣非归母净利润57.18亿元，同比增长264.56%。扣非几乎等于归母，利润完全来自主业。
- 营业收入 194.96亿元 +192.12%
- 归母净利润 57.35亿元 +262.28%
- 扣非归母净利润 57.18亿元 +264.56%
利润增速远超收入，原因在毛利率。营业成本105.17亿元，同比增长148.93%，明显慢于收入；毛利润89.80亿元，同比增长266.6%；毛利率从36.70%提升到46.06%，一个季度抬升9.36个百分点。AI数据中心对800G、1.6T高速光模块的需求下，产品结构上移和议价能力提升同时发生，这是本期最硬的变化。
费用端保持了良好杠杆：销售费用0.79亿元增57.16%，管理费用4.09亿元增175.79%，研发费用6.45亿元增122.05%，增速都低于收入的192.12%。
需要留意财务费用2.51亿元，上年同期为-0.17亿元，公司说明是汇兑损失增加。拆开看，利息收入0.83亿元、利息费用0.13亿元相抵后仍是净收入，因此这2.51亿元几乎全部来自汇率。
所得税费用12.19亿元，同比增长307.33%，快于利润总额，实际税率从15.04%升到16.18%。净利润63.17亿元，其中少数股东损益5.82亿元。
唯一需要打问号的是现金流：经营活动现金流净额33.68亿元，同比只增长55.58%。利润涨了2.6倍、经营现金流只涨0.56倍，说明高增长伴随应收和存货同步扩张，回款还没跟上确认的收入。
总结：9.36个百分点的毛利率抬升是核心；汇兑损失和现金流增速偏慢，是二季度要继续观察的两条线。